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2013電子元器件行業三季報分析:穩中有長
發佈時間:2013-11-11 08:30:54
電子元器件行業穩定成長。前三季度,SW電子元器件行業129家上市公司的營業收入為1663.27億元,同比增長19.4%,高出全部A股營業收入同比增長率有10.2個百分點;電子元器件行業的歸屬母公司股東的淨利潤合計為112.87億元,同比增長32.3%,高於全部A股的14.4%的同比增長率。顯示器件、電子系統組裝板塊在營業收入、歸屬母公司股東的淨利潤方面依然保持較高增速。
行業盈利能力繼續改善。前三季度,電子元器件行業的銷售毛利率為21.7%,與半年報的毛利率持平;銷售淨利率為7.41%,高於上半年7.24%的銷售淨利率也高於去年同期6.41%的銷售淨利率水平;淨資產收益率(ROE)為5.5%,比去年同期提高了0.8個百分點。 LED板塊的銷售淨利率為11.9%,依然高於其他子板塊,高於行業平均水平;京東方經營情況好轉帶動顯示器件板塊前三季度的淨資產收益率上升到5.0%,比去年同期提高4.9個百分點。電子系統組裝板塊前三季度的淨資產收益率為8.7%,比去年同期提高1.3個百分點。
行業資產負債率不斷上升,短期償債能力較強。前三季度,電子元器件行業的資產負債率達到43.8%,為2010年以來的新高,與2012年底的40.8%相比,上升了3個百分點。前三季度,電子元器件行業的流動比率為1.7,速動比率為1.4,其中分立器件、其他電子、被動元件、LED板塊的流動比率大於2,集成電路、印刷線路板、半導體材料、顯示器件、光學元件、電子系統組裝、電子零部件製造等板塊的流動比率在1-2之間。
營運能力保持穩定,期間費用率略有增長。前三季度,電子元器件行業的總資產周轉率為0.4,存貨周轉率為3.3,與去年同期保持一致;應收賬款周轉率略有下降,由去年同期的3.1下降為今年的2.9。行業的期間費用率為13.9%,比去年同期增長0.7個百分點,其中銷售費用率為3.2%,與去年同期持平;管理費用率為9.3%,比去年同期增長0.3個百分點;財務費用率為1.3 %,比去年同期增長0.3個百分點。
關注具有穩定成長預期的企業。從三季報的情況看,電子元器件行業依然保持較好的成長性,行業的獲利能力較去年同期也有所提高,行業營運指標表現穩定,我們維持行業“看好”評級。目前行業的市盈率依然處於相對高位,建議關注行業處於上升趨勢且年報業績繼續高增長的個股,建議關注京東方A[-0.94% 資金研報]、深天馬A[0.00% 資金研報]、歌爾聲學[-0.65% 資金研報]、卓翼科技[-1.69% 資金研報]、順絡電子[-1.92% 資金研報]等。
風險因素:全球經濟復甦緩慢,中國經濟增長低於預期;電子行業下游需求變弱,行業景氣度回落。
建亞電子/燦達HR是集連接器產品研發、製造、銷售一體的專業HR連接器製造型企業，產品有環保無鹵電子連接器、端子連接器、Housing、Wafer、Terminal、小間距FFC/FPC 連接器及連接器模具研發製造,為客戶提供定制化服務，專案開發。
行業盈利能力繼續改善。前三季度,電子元器件行業的銷售毛利率為21.7%,與半年報的毛利率持平;銷售淨利率為7.41%,高於上半年7.24%的銷售淨利率也高於去年同期6.41%的銷售淨利率水平;淨資產收益率(ROE)為5.5%,比去年同期提高了0.8個百分點。 LED板塊的銷售淨利率為11.9%,依然高於其他子板塊,高於行業平均水平;京東方經營情況好轉帶動顯示器件板塊前三季度的淨資產收益率上升到5.0%,比去年同期提高4.9個百分點。電子系統組裝板塊前三季度的淨資產收益率為8.7%,比去年同期提高1.3個百分點。
行業資產負債率不斷上升,短期償債能力較強。前三季度,電子元器件行業的資產負債率達到43.8%,為2010年以來的新高,與2012年底的40.8%相比,上升了3個百分點。前三季度,電子元器件行業的流動比率為1.7,速動比率為1.4,其中分立器件、其他電子、被動元件、LED板塊的流動比率大於2,集成電路、印刷線路板、半導體材料、顯示器件、光學元件、電子系統組裝、電子零部件製造等板塊的流動比率在1-2之間。
營運能力保持穩定,期間費用率略有增長。前三季度,電子元器件行業的總資產周轉率為0.4,存貨周轉率為3.3,與去年同期保持一致;應收賬款周轉率略有下降,由去年同期的3.1下降為今年的2.9。行業的期間費用率為13.9%,比去年同期增長0.7個百分點,其中銷售費用率為3.2%,與去年同期持平;管理費用率為9.3%,比去年同期增長0.3個百分點;財務費用率為1.3 %,比去年同期增長0.3個百分點。
關注具有穩定成長預期的企業。從三季報的情況看,電子元器件行業依然保持較好的成長性,行業的獲利能力較去年同期也有所提高,行業營運指標表現穩定,我們維持行業“看好”評級。目前行業的市盈率依然處於相對高位,建議關注行業處於上升趨勢且年報業績繼續高增長的個股,建議關注京東方A[-0.94% 資金研報]、深天馬A[0.00% 資金研報]、歌爾聲學[-0.65% 資金研報]、卓翼科技[-1.69% 資金研報]、順絡電子[-1.92% 資金研報]等。
風險因素:全球經濟復甦緩慢,中國經濟增長低於預期;電子行業下游需求變弱,行業景氣度回落。
建亞電子/燦達HR是集連接器產品研發、製造、銷售一體的專業HR連接器製造型企業，產品有環保無鹵電子連接器、端子連接器、Housing、Wafer、Terminal、小間距FFC/FPC 連接器及連接器模具研發製造,為客戶提供定制化服務，專案開發。
